多头氛围提振 聚酯链延续上涨
来源：锦桥纺织网2024/9/25 15:02:59编辑：kk市场悲观情绪继续修复，此前化工品中跌幅较大的聚酯链，在此次宏观利多驱动下涨幅居前。今聚酯链品种延续上涨，午后涨势有所缩水，收盘pta上涨1.73%，报4946元。
政策利好集中释放，市场气氛好转，px、pta夜盘延续反弹。px估值降至低位，检修装置重启后负荷将回到偏高位；pta短停装置重启，或再度转为累库；聚酯及终端开工回升，宏观及原料企稳或有利于订单商谈。
今年大部分时间px开工率维持80%以上，国产量的充分释放有效地抵消进口端的收缩。因此市场对px价格预期从短缺逻辑转向过剩逻辑，一个过剩的市场自然撑不起300美元以上的pxn估值，pxn从350美元附近下行至200美元附近，带动pta下跌就成为时间问题。
pta供应方面，由于px弱势，pta加工费表现尚可，因此供应端开工稳定，处80%以上高位水平。虽零星有装置检修降负，但仍难以改变pta产能偏过剩现状。随着原料供应稳定和pta自身加工费企稳，pta供应弹性已逐步减弱，今年2、3季度pta开工率呈显著波动收敛态势。这样一种稳定的供应态势也决定pta加工费波动区间将相当有限，pta价格预期更多围绕成本弱势运行。
当前已进入“金九银十”传统纺织服装旺季。终端织机、加弹开机率有显著提升，订单量也有明显增量，但难言旺季。聚酯端加权库存有所下降但仍偏高，是近期有一部分终端工厂完成一部分原料补库。然而目前终端回暖力度还不足以形成正反馈向上传导至原料端，且目前下游也没有持续性补库需求。
7月以来部分短纤工厂集中减产，之后短纤加工费持续修复，但8月以来下游负荷下降更明显，虽9月以来下游负荷逐步提升，但总体提升力度有限，且短纤加工费已有兑现，在新增利好不足下，行业高加工费反而给市场带来一定隐患。
国投期货认为，短纤或可维持高加工差局面，4季度后因需求转弱逐渐承压，考虑反套。瓶片上周成交放量后，现货供需短期改善，加工差修复，但中长线过剩格局不变，瓶片持续承压。
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