库存积累 聚酯原料低位调整-乐鱼网页登录入口官网

本周聚酯原料跌势放缓，但反弹力度有限，今pta、px低位调整，收盘pta下滑0.96%报5350元、px下滑0.62%。原油走弱及px破位下行，成本端支撑坍塌，其次是pta高供应遭遇下游弱需求，社会库存重新累积至同期高位。

6月px检修季结束，中金、恒力、东营、福海创等大厂陆续重启，国内行业开工快速提升，7-8月负荷继续维持高位，px产量环比大幅提升。据统计，7月国内px产量335.7万吨，同比增长15.2%，环比增长17.4%，创下月度历史新高。

7月以来，pta装置计划检修较少，行业开工持续高位运行，供应扩张叠加需求淡季，pta再度进入累库周期。截至8月16日当周，卓创口径下pta社会库存384.6万吨，较6月底增加28.7万吨。装置方面，嘉通能源2套装置于17日短停后已陆续重启，汉邦石化在8月12-15日意外停车，恒力大化5#按计划17日启动年度检修，川能化学计划8月下旬重启，宁波台化1#计划9月检修，其他厂家暂无明确官宣停车计划。

7-8月国内天气持续高温，织造及印染行业处淡季，需求会呈季节性下滑。另外6月起长丝启动一口价销售模式，大厂通过限制生产力保加工费目标，聚酯开工率快速走低，且显著低于去年同期，导致pta刚性需求疲弱。

目前市场进入淡季尾声，上周织造企稳小幅回升，聚酯开工维持稳定，下游需求有回暖迹象。随着金九传统旺季来临，终端订单陆续开始下达，织造及聚酯开工料将季节性回升，pta需求端预计环比改善，但鉴于当前复杂的宏观环境，市场需求可能难有超预期表现。

国信期货认为，综上看，利空共振引发pta持续下跌，短期仍有下探可能，但随着风险快速释放，跌势预计逐步放缓，关注产业链矛盾修复。