成本端拖累 聚酯链仍未止跌-乐鱼网页登录入口官网

今聚酯链原料端再度领跌，早盘pta、px一度跌逾2%，午后出现明显反弹，缩减部分跌幅，收盘pta报5036元，目前宏观经济前景担忧依然是拖累油价的主动力，px、pta成本、心态继续受到牵制。目前市场交易核心依然是需求端驱动不足，成本、供应压力仍在。

px方面，px-brent原油价差已降至350美元/吨一线，较7月初跌去近100美元/吨，背后的原因在于mx和甲苯失去调油需求支撑后，价格快速回落。px短流程装置效益好转，海外装置负荷提升，进口有回升预期。进入9月，北半球成品油旺季已基本结束，芳烃调油逻辑难再延续支撑，预计pxn价差还有进一步压缩空间。无利多支撑下px只能以跟跌油价为主。

供应端px、pta持续处高位，下游需求在旺季的表现不尽如人意。虽随着时间来到9月，供需环比预计有一定改善，但改善幅度有限。目前px、pta开工率偏高，尤其是pta装置检修计划有限，‘金九银十’暂无明显启动迹象，且年底仍有270万吨pta新产能计划投产，基本面缺乏利好。

当前已进入“金九银十”传统纺织服装旺季。终端织机、加弹开机率有显著提升，至8月30日织机已回升至75%，加弹已来到90%季节性高位，订单量也有明显增量，但难言旺季。聚酯端加权库存有所下降但仍然偏高，是近期有一部分终端工厂完成一部分的原料补库。然而目前终端的回暖力度还不足以形成正反馈向上传导至原料端，且目前下游也没有持续性的补库需求。

目前pta部分港口货源为近2年高位；需求端虽有传统旺季期待，但聚酯负荷大幅提升难度较大，买盘意愿较低。成本、供应压力仍在，在宏观未有强利好大背景下，整体趋势难以改观。