旺季成色不足 棉花窄幅震荡-乐鱼网页登录入口官网

美国农业部释放供给缩减利多，美棉趁势上涨，突破70美分整数关口。国内金九银十旺季成色不足，新棉增产预期较强，新季开秤价格预期偏低。郑棉各合约涨跌互现，主力2501合约窄幅震荡，最高触及13580元，最低下探13455元，最终上扬0.11%，连续第四日收阳。

国内下游进入传统旺季，终端市场出现局部回暖迹象，企业订单有所改善。但订单可持续性存疑，织造厂、棉纺厂开机率没有大幅提升，产能并未全面利用，部分小厂仍处低开机率甚至停工状态，纺企普遍利润率较低甚至抗亏生产。金九银十旺季成色不足。

近期主产区降雨可能造成新棉增产数量及质量不及预期，但增产基本成为共识，新疆总产量预估区间为580-600万吨产量，还需持续关注天气变化对最终棉花产量和品质的影响。目前新年度新疆棉花加工尚未大量启动，仅巴楚手采絮棉零星收购，新疆轧花厂开机率较低。内地地产棉陆续上市，但轧花厂谨慎收购，轧花厂开机率依然偏低。

美国农业部报告继续印证棉市供给端缩减利多，美国和全球产量及期末库存预估再度下调，对棉市形成利多支撑。美棉趁势上涨，突破70美分整数关口，触及逾1周高点70.59美分，最终结算价报每磅70.38美分。美国农业部在供需报告中将2024/25年度全球及美国棉花产量预估再度下调，分别下修60万包和122万包。并将美国消费量预估下修20万包，全球消费量预估则下调46万包。鉴于需求端调整幅度不及供给端，全球及美国棉花期末库存预估也双双下滑，全球期末库存预期减少112万包，美国期末库存调降50万包。

华安期货认为，市场普遍预期新季度的籽棉开秤价格将偏低，这一预期在当前市场中占据主导地位。此外叠加“金九银十”传统旺季在国外相关政策限制作用下改善程度有限的考虑，对纺织品出口造成一定压力，市场对旺季带来的价格推动效应持谨慎态度，使得旺季对价格的推动作用明显偏弱，棉价上方压力犹在。